MRFના શેર પર બ્રોકરેજ ફર્મ્સમાં મતભેદ! Citiની Buy સલાહ તો Motilal Oswalએ કહ્યું Sell
શેરબજારમાં ટાયર બનાવતી દેશની દિગ્ગજ કંપની MRF Limitedના શેરને લઈને બ્રોકરેજ ફર્મ્સના અલગ-અલગ મંતવ્યો સામે આવ્યા છે. વૈશ્વિક બ્રોકરેજ કંપની Citiએ MRFના શેર પર વિશ્વાસ વ્યક્ત કરીને તેને ખરીદવાની સલાહ આપી છે. Citiએ શેર માટે ₹1,65,238નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ નક્કી કર્યો છે. નવેમ્બર 2026માં શેરનો ભાવ આશરે ₹1,27,125ની આસપાસ છે. આ પ્રમાણે વર્તમાન ભાવની સરખામણીએ શેરમાં લગભગ 30 ટકાની સંભવિત તેજી જોવા મળી શકે છે. જોકે, બીજી તરફ સ્થાનિક બ્રોકરેજ ફર્મ Motilal Oswalએ આ જ શેર માટે વેચવાની સલાહ આપી છે. આવી સ્થિતિમાં રોકાણકારો માટે બંને બ્રોકરેજના વિશ્લેષણને સમજવું જરૂરી છે.
Citiને કેમ છે MRFના શેરમાં તેજીની આશા?
Citiના મતે MRFના બિઝનેસમાં લાંબા ગાળે સુધારો થવાની શક્યતા છે. કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં સારું રેવન્યુ ગ્રોથ નોંધાવ્યું છે. આ ત્રિમાસિક ગાળામાં કંપનીની આવક વાર્ષિક ધોરણે 18 ટકા વધીને ₹8,520 કરોડ થઈ છે. જોકે, કાચા માલની કિંમતોમાં અપેક્ષા કરતાં વધુ વધારો થવાને કારણે કંપનીના નફાના માર્જિન પર દબાણ આવ્યું છે. આ કારણસર EBITDA માર્જિન ગયા વર્ષની સરખામણીએ 430 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 10.7 ટકા રહ્યું છે. તેની સીધી અસર કંપનીના નફા પર પણ જોવા મળી છે. સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં કંપનીનો ટેક્સ બાદનો નફો એટલે કે PAT 28 ટકા ઘટીને ₹370 કરોડ નોંધાયો છે.
ખર્ચમાં ઘટાડો અને ભાવવધારાથી કંપનીને મળી રાહત
Citiનું માનવું છે કે કાચા માલની વધતી કિંમતો છતાં MRFએ પોતાના માર્જિનને સંભાળવા માટે કેટલાક મહત્વપૂર્ણ પગલાં લીધાં છે. બ્રોકરેજના જણાવ્યા પ્રમાણે, જો કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ 2027ના પ્રથમ છ મહિનામાં રિપ્લેસમેન્ટ સેગમેન્ટમાં ટાયરની કિંમતોમાં 13થી 15 ટકાનો વધારો કર્યો ન હોત, તો કંપનીના નફાના માર્જિન પર વધુ ગંભીર અસર થઈ શકતી હતી. આ ભાવવધારા અને ખર્ચ નિયંત્રણના પગલાંથી કંપનીને થોડી રાહત મળી છે. Citiને આશા છે કે કાચા તેલ અને અન્ય કોમોડિટીની કિંમતોમાં તાજેતરમાં જોવા મળેલી નરમાઈનો ફાયદો આગામી સમયમાં કંપનીને મળી શકે છે. ખાસ કરીને નાણાકીય વર્ષ 2027-28 દરમિયાન કંપનીના નફામાં સારો સુધારો થવાની સંભાવના છે.
Motilal Oswalએ આપી વેચવાની સલાહ, ટાર્ગેટ ₹1,05,400
MRFના શેર અંગે Citiનો અભિગમ સકારાત્મક છે, પરંતુ બીજી તરફ સ્થાનિક બ્રોકરેજ ફર્મ Motilal Oswalએ રોકાણકારોને સાવચેત રહેવાની સલાહ આપી છે. બ્રોકરેજે કંપનીના શેરને ‘Sell’ રેટિંગ આપ્યું છે અને ₹1,05,400નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ નક્કી કર્યો છે. તેના મતે કંપનીના મોટા મૂડીરોકાણ અને નફાના માર્જિન પર સતત દબાણને કારણે રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોયડ એટલે કે RoCE ઘટીને લગભગ 7 ટકાના નીચા સ્તરે પહોંચી શકે છે. ટાયર ઉદ્યોગની અન્ય કંપનીઓની સરખામણીએ આ સ્તર નબળું માનવામાં આવે છે. આથી કંપનીના રોકાણ પર મળતા વળતરને લઈને બ્રોકરેજે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે.
MRFના શેરનું વેલ્યુએશન મોંઘું હોવાની ચિંતા
Motilal Oswalના વિશ્લેષણ પ્રમાણે, રબર અને કાચા તેલની ઊંચી કિંમતોને કારણે MRFનું EBITDA માર્જિન ઘટીને 10.7 ટકા થયું છે. કંપનીએ ટાયરની કિંમતોમાં વધારો કર્યો હોવા છતાં માર્જિનમાં સુધારો અપેક્ષા કરતાં ધીમો રહી શકે છે. આ ઉપરાંત કંપનીના નફાની વૃદ્ધિ પણ હાલમાં નબળી છે. બીજી તરફ શેર ઊંચા P/E મલ્ટિપલ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. એટલે કે કંપનીની કમાણીની સરખામણીએ તેના શેરનું વેલ્યુએશન મોંઘું હોવાનું બ્રોકરેજ માને છે. તેના મતે વર્તમાન ભાવે રોકાણકારો માટે જોખમ વધારે અને નફાની સંભાવના મર્યાદિત છે.
Apollo Tyres અને CEATને ગણાવ્યા વધુ સારા વિકલ્પ
MRFના શેરને બદલે Motilal Oswalએ Apollo Tyres અને CEATના શેરને વધુ આકર્ષક વિકલ્પ ગણાવ્યા છે. બ્રોકરેજના મતે આ બંને કંપનીઓનું વેલ્યુએશન અને રિટર્ન પ્રોફાઇલ MRFની સરખામણીએ વધુ સારું છે. આમ, એક જ કંપનીના શેર અંગે બે મોટી બ્રોકરેજ ફર્મ્સના અભિપ્રાયમાં મોટો તફાવત જોવા મળી રહ્યો છે. Citi જ્યાં લગભગ 30 ટકાની તેજીની શક્યતા દર્શાવી રહી છે, ત્યાં Motilal Oswal શેરમાં ઘટાડાની આશંકા વ્યક્ત કરી રહી છે. રોકાણકારોએ માત્ર ટાર્ગેટ પ્રાઇસના આધારે નિર્ણય લેવાને બદલે કંપનીના પરિણામો, વેલ્યુએશન અને પોતાની જોખમ લેવાની ક્ષમતાને ધ્યાનમાં રાખવી જોઈએ. બ્રોકરેજના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ અંદાજ હોય છે, તેની કોઈ ગેરંટી હોતી નથી.
