Morgan Stanley: “૨૦૩૨ સુધીમાં ૧૫% બજારહિસ્સો: અદાણી પાવર તેની વૃદ્ધિ ગાથામાં વિશ્વાસ ધરાવે છે”
આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ ફર્મ મોર્ગન સ્ટેનલીએ જણાવ્યું છે કે અદાણી પાવર લિમિટેડ (APL) ના શેરમાં વધુ ઉછાળો જોવા મળી શકે છે. કંપનીએ શેર પર તેનું “ઓવરવેઇટ” રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને તેના લક્ષ્ય ભાવને 13% વધારીને ₹185 પ્રતિ શેર કર્યો છે. આનો અર્થ એ થાય કે વર્તમાન સ્તરથી આશરે 17% નો ઉછાળો આવવાની સંભાવના છે.
કોલસા આધારિત વીજળી વૃદ્ધિ પ્રદાન કરશે
બ્રોકરેજ માને છે કે કોલસા આધારિત વીજળી ઉત્પાદન ભારતની ઉર્જા સુરક્ષા અને સાંજની વધતી જતી વીજળી માંગ માટે મહત્વપૂર્ણ રહેશે.
અદાણી પાવર ભારતની સૌથી મોટી ખાનગી વીજળી ઉત્પાદક અને NTPC પછી બીજી સૌથી મોટી થર્મલ પાવર કંપની છે.
કંપની હાલમાં કોલસા આધારિત ઉત્પાદન ક્ષમતા અને ઉત્પાદનમાં 8% બજાર હિસ્સો ધરાવે છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2032 સુધીમાં વધીને 15% થવાની ધારણા છે.
વિસ્તૃત પ્રોજેક્ટ પાઇપલાઇન
કંપની પાસે 41.9 ગીગાવોટનો પ્રોજેક્ટ પોર્ટફોલિયો છે – જે નાણાકીય વર્ષ 25 ની તુલનામાં 2.5 ગણો વધારો છે.
મોર્ગન સ્ટેનલીએ કહે છે કે અદાણી પાવરે તેના મોટાભાગના નિયમનકારી મુદ્દાઓ ઉકેલી લીધા છે, જેનાથી તેની ભાવિ વૃદ્ધિની તકો વધુ મજબૂત બની છે.
PPA કરારોથી સ્થિર કમાણી
કંપનીએ તાજેતરમાં બિટુબોરી અને પીરપૈંટી માટે પાવર ખરીદી કરારો (PPA) પર હસ્તાક્ષર કર્યા છે, જ્યારે રાયપુર અને અન્નુપુર પ્રોજેક્ટ્સ માટે એવોર્ડ પત્રો પ્રાપ્ત થયા છે.
આનાથી કંપનીની PPA પાઇપલાઇન 17 GW થી વધીને 22 GW થઈ છે.
આ કરારોથી કંપનીની ખુલ્લા બજાર પરની નિર્ભરતા 9.6 GW થી ઘટીને 7.6 GW થઈ છે – જે સ્થિર આવક અને સુધારેલી નફાકારકતા દર્શાવે છે.
PPA ટેરિફથી મજબૂત લાભો
મોર્ગન સ્ટેનલીના મતે, પ્રતિ યુનિટ ₹5.8–6.2 ના PPA ટેરિફ અને પ્રતિ યુનિટ આશરે ₹4 ના ઊંચા ફિક્સ્ડ ચાર્જ સાથે, કંપની પ્રતિ યુનિટ આશરે ₹3.5 નો EBITDA કમાઈ શકે છે – જે પ્રતિ યુનિટ ₹2.5 ના ખુલ્લા બજાર સરેરાશ કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે.
આ સુધારેલ ટેરિફ માળખું રોકડ પ્રવાહ અને માર્જિન બંનેને મજબૂત બનાવશે.
મજબૂત બેલેન્સ શીટ અને કેપેક્સ પ્લાન
APL પાસે બાંધકામ હેઠળ 23.7 GW પ્રોજેક્ટ્સ છે, જેમાં નાણાકીય વર્ષ 26 અને નાણાકીય વર્ષ 32 વચ્ચે આશરે ₹27,000 કરોડનો મૂડી ખર્ચ (કેપેક્સ) છે.
કંપની આ રોકાણના 60-65% ભંડોળ તેની આંતરિક કમાણીમાંથી ભંડોળ પૂરું પાડી શકે છે.
કંપનીનો ચોખ્ખો દેવા-થી-EBITDA ગુણોત્તર ફક્ત 1.5 ગણો છે, જે નાણાકીય સ્થિરતા દર્શાવે છે.
કમાણીનો અંદાજ વધાર્યો
મોર્ગન સ્ટેનલીએ નાણાકીય વર્ષ 26, નાણાકીય વર્ષ 27 અને નાણાકીય વર્ષ 28 માટે તેના EPS અંદાજમાં અનુક્રમે 2%, 5% અને 3% વધારો કર્યો છે.
પેઢીનો અંદાજ છે કે કંપનીનો EBITDA નાણાકીય વર્ષ 25 અને નાણાકીય વર્ષ 33 વચ્ચે આશરે 20% ના CAGR પર વૃદ્ધિ પામી શકે છે – જે અગાઉના અંદાજિત 16% થી વધુ છે.
